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石油化工行业:国内LNG接收站加快发展
发布时间:2017-06-12 13:36 来源:未知
    我国LNG 进口量不断增长,十三五期间LNG 接收站将加快建设。2016 年我国进口LNG 2605 万吨,同比大幅增长32.6%,占天然气总进口量的比重达48%,同比增加4 个百分点。十三五期间我国LNG 接收站将加快建设,预计到2020年,我国投运的LNG 接收站将达到21 座,接收能力达到6880 万吨(约936亿立方米)。
  国内外LNG 价差不断扩大,LNG 接收站套利空间加大。自2014 年开始,国际LNG 现货价格不断下跌,国内外LNG 价差不断扩大。目前日本LNG 现货价(印尼产)为5.71 美元/百万英热单位(折合约1.3 元/立方米),而国内LNG 市场价为2.36 元/立方米。LNG 价差扩大形成了LNG 市场窗口机会,套利空间加大。
中国化工集团公司(以下简称“中国化工”)6月8日宣布对于瑞士先正达的收购完成交割,最终以430亿美元达成交易协议。截至目前,中国化工拥有先正达94.7%的股份,下一步按照相关法律法规办理手续后,将推动先正达股票从瑞士交易所退市、美国存托凭证(ADS)从纽约交易所退市,这也是截至目前中资企业最大规模的海外并购案,中国化工也将跻身全球农化行业第一梯队。
  中国化工相关负责人表示,中国化工将做好收购后的管理对接和融合工作,目前方案已经确定,将在尊重文化保持连续性的基础上,实现平稳过渡和有序整合,下一步将发挥中国化工和先正达各自优势,通过产品和市场开发能力共享,提高农药业务全球市场竞争力,并为先正达开拓中国市场提供支持。
  2016年2月,中国化工与先正达签署收购协议后,此项收购通过了包括美国外国投资委员会(CFIUS)等11个国家的投资审查机构及美国、欧盟等20个国家和地区反垄断机构的审查。为完成此项收购,中国化工通过自有资金带动其他各类金融机构,以及国际银团贷款、商业贷款等方式,完成了430亿美元市场化融资。  目前投运和规划在建的LNG 站将较好地满足SPA 照付不议义务量。广汇启东LNG 项目于2016 年开始正式建设,项目分三期建设,一期设计能力为60 万吨/年,包括1 个LNG 接卸码头,2 个5 万方的LNG 储罐,主要为LNG 存储与转运。继我国第一座LNG 接收站于2006 年建成投用后,陆续在福建、江苏、大连、上海、浙江等地区建设接收站项目。截至2016 年6 月,我国已经有14座LNG 接收站处于运行期,总接受能力达到3850 万吨(约523 亿立方米),2016 年我国LNG 进口量为2605 万吨,目前投运和规划在建的LNG 站将较好地满足SPA 照付不议义务量。
  
  国内外气价价差:短期价差大,但中长期趋势收窄。目前我国天然气价格仍以指导价为主,从而造成国内外气价价差较大。我们认为国内气价改革将进一步推进,改革方向将是“管住中间,放开两端”。随着气价市场化推进、LNG 接收站陆续增加、天然气进口量提升,国内外气价价差将会收窄。未来天然气行业的竞争将主要体现在:运用多元化气源,降低采购成本;完善下游分销渠道,增加天然气销量等方面。
  供给过剩可能导致国际LNG 价格持续低位,LNG 接收站盈利有望向好。根据IEA 数据,2016 年美国可供出口的LNG 为1100 万吨,预计到2020 年可达5750万吨。另外据国际燃气联盟报告,截至2014 年年底全球天然气液化能力达3.01亿吨/年,并且仍有1.28 亿吨/年正在建设当中。在未来几年时间内全球LNG 供给将持续过剩,LNG 价格可能将维持低位。若能够采购海外低价气源,LNG 接收站盈利将持续向好。
  重点关注上市公司:在全球LNG 供给过剩的背景下,国际LNG 可能维持低位,LNG 接收站有望通过国内外气价差实现套利,同时LNG 消费增长有望提升接收站的周转率。建议关注新奥股份、中天能源、广汇能源等